Создание цивилизованного рынка ценных бумаг, как фактора инновационного развития России

Странами запада был накоплен огромный опыт в рамках стратегии "народного капитализма", направленного на инновационное развитие экономики. Важнейшим элементом этой стратегии было создание цивилизованного рынка ценных бумаг. В системе этого рынка фондовая биржа является важнейшим инструментом самоорганизации финансовых потоков, ориентированных на те корпорации национальной экономики, в которых достигается максимальная рентабельность и гарантируется сохранность вложенных средств. Следует подчеркнуть, что конкурентоспособность корпорации определяется её способностью к внедрению достижений НТР.

Наибольших успехов в этом плане достигла экономика США, не только благодаря развитой фондовой бирже, но и благодаря правильной налоговой политике правительства. Важнейшим фактором инновационного развития экономики США является экономическая культура граждан, которые рассматривают свои биржевые операции как мощное средство долгосрочного инвестирования. Большинство акционеров в США - мелкие вкладчики, а прямым управлением компанией считается 10% пакет акций. Следует отметить, что в США создано специальное законодательство, ограничивающее возможность чиновников и менеджеров компаний участвовать в сделках на фондовом рынке. Дж. Сорос отмечал, что по сравнению с другими рынками, фондовый рынок больше всего отвечает критерию «совершенной конкуренции».

Чистота и прозрачность фондового рынка стимулирует инновационное развитие экономики и обеспечивает спрос на акции конкурентоспособных корпораций, а также привлечение финансовых ресурсов для своего развития. Главным преимуществом такого способа привлечения средств является отсутствие необходимости возврата и оплаты процентов, а также сохраняется возможность дополнительных выпусков. Если Intel Corporation имеет 6 532,00 млн. шт. акций, а текущая цена одной акции около 25 долларов, то легко представить какие деньги она может привлечь, выпустив всего 5 или 10% от имеющихся активов.

Основная проблема развития фондового рынка в России, заключается в том, что он контролируется небольшой группой профессиональных спекулянтов, которые первыми получают доступ к релевантной информации и могут кардинально влиять на курсы акций, даже государственных компаний. Получается, что наш фондовый рынок не выполняет свою функцию аккумулирования средств населения. Компании, размещающиеся на ММВБ и РТС, полностью зависят от крупных игроков. Надо заметить, что только 40% компаний выбирают для IPO отечественные площадки. По настоящему народные размещения могли позволить себе только такие гиганты как Роснефть и ВТБ.

Возникает вопрос, как сделать отечественные площадки рынками "совершенной конкуренции"? Как создать цивилизованный рынок ценных бумаг, который позволил бы российским компаниям свободно привлекать необходимые суммы и не зависеть от игры крупных спекулянтов? Наилучший способ - это привлечение населения к биржевой деятельности.

Участие населения в биржевой деятельности зависит, во-первых, от финансовой грамотности. Многие знают, что такое акция, но далеко не все решатся воспользоваться этим инструментом. В развитых странах существует "пакет информации для инвесторов" (investor information packet), который запрашивают в компании или получают через Интернет. По финансовой отчетности компании определяют: быстроту роста продаж, как компания финансирует свой рост, сколько взяла кредитов, насколько эффективно собирает дебиторскую задолженность, какую прибыль получает от продажи своих продуктов и услуг, и т. п. Сравнивая компании с их конкурентами по отрасли, выясняют их относительную позицию. Мало кто из отечественных инвесторов прибегает к таким расчетам, определенная часть людей в принципе не представляет себе устройства биржи. Со стороны государства наилучшим вариантом повышения финансовой грамотности могут быть: социальная реклама, фильмы, телепередачи, получение в школе базовых экономических знаний.

Второй аспект - недоверие к рынку. Инвесторов отпугивает отсутствие элементарных законов, например, закона о рейдерстве. На доверие оказывают влияние неудачные народные IPO таких гигантов как Роснефть и ВТБ. Можно привести пример с другой крупной компанией. В январе (14.01.08) акция полугосударственной компании Газпром стоит 365 пунктов на максимуме, а уже в феврале (08.02.08), 281 на минимуме, при отсутствии каких либо фундаментальных причин для подобных скачков. Понятно, что ни один миноритарный акционер не захочет потерять почти треть своих сбережений за один месяц, вложившись в крупнейшую, полугосударственную компанию. Подобных примеров не мало, и они сильно подрывают доверие к рынку в целом. Наилучшей политикой государства в таких условиях, было бы поддержание курсов народных акций крупнейших компаний, на определенных минимумах, исходя из определенных фундаментальных факторов. Естественно, чтобы было доверие к рынку необходимо принятие соответствующих законов (о рейдеорстве, о инсайдерах и других).

Третье - отсутствие доступа к рынку или самого рынка. Инвестор в регионе, не всегда имеет возможность купить акции голубых фишек. Отсутствие бирж в российских регионах побуждает потребителей покупать ценные бумаги, оформив договор через банк. Банки как правило устанавливает огромный спрэд, а так же предоставляют очень ограниченное количество бумаг для инвестирования. Наилучшим вариантом было бы создание региональных бирж для покупки и продажи ценных бумаг. Интересным вариантом было бы создание государственной компании, для долгосрочного и среднесрочного инвестирования в акции в on-line режиме.

Цивилизованный рынок ценных бумаг мог бы стать огромным преимуществом отечественных компаний на мировой арене. Создание биржи, как удобного инструмента для привлечения средств, одна из наиболее важных ступеней в создании инновационной экономики.

Литература

1. James D. Gwartney and Richard L. Stroup. "What Everyone Should Know About Economics And Prosperty", 1993.

2. Базовый курс по рынку ценных бумаг. - М.: Финансовый издательский дом "Деловой экспресс", 1997.

3. Государственная политика противодействия коррупции и теневой экономике в России. -М., Научный эксперт, 2007.

4. Ларе Твид. Психология финансов - М.: "ИК "Аналитика'' 2002.

5. Сорос Дж. Кризис мирового капитализма. - М.: ИНФРА - М, 1999.